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歐洲ETF市場狀況

歐洲ETF市場發展迅速,過去十年錄得超過三倍增長。

Kenneth Lamont 15/08/19

只要低成本投資的趨勢繼續受惠被動型投資,歐洲交易所買賣基金市場前景依然樂觀。

過去十年,歐洲市場發展迅速,截至2019年第一季,資產管理規模已增至約7,600億歐元,較2009年底的1,600億歐元增長超過三倍。

固定收益ETF漸受追捧
在按廣義資產類別分析資產管理規模的分佈時,我們注意到歐洲ETF市場仍然偏重於股票,在2019年第一季結束時的總資產管理規模中佔三分之二左右。

儘管固定收益ETF總體上代表的資產較少,但其增長強勁,過去五年增長了超過三倍。

債券指數結構的改善是此類資產的增長動力之一。 此外,造市商已有方法克服技術上的問題,以致即時單一資產的定價不再受到限制。

三方面的創新發展
隨著主流投資產品的市場越來越飽和,許多ETF發行商不斷發掘產品發展機會,以增加獨特性及 / 或保持利潤。 以下是幾個熱門的產品發展範疇:

策略性啤打(Strategic beta) –– 這是近年ETF產品發展的關鍵戰場之一,目前大部分新ETF均專注於多因子股票策略。許多ETF發行商均在推廣策略性啤打產品,以改善整體市值指數的風險回報狀況。 包含不同因子的多元化方案,有助控制單一因子策略常見的長期回報欠佳的問題。

專題(Thematic) –– 此類基金試圖從長期的宏觀或結構趨勢中獲利,如人口結構轉變、技術進步及環境變化等。 特別的是,科技業ETF已吸引投資者的注意,推出的產品涵蓋人工智能、雲計算、數位安全及電子商務。 歐洲有兩隻機器人及自動化ETF(iShares Automation & Robotics ETF;L&G ROBO Global Robotics and Automation ETF)都有不錯的資金流入,帶動此類基金的資產管理規模持續錄得增長。

ESG –– 可持續投資已不再是小型市場,現已成為競爭最激烈的產品發展範疇之一。 許多基金公司現在提供一系列以ESG為重點的核心ETF,該等ETF採用不同的方法,包括ESG整合及排除不符合ESG資格的上市企業。 ESG ETF在2018年迎來了輝煌的一年:資產規模增長50%至99.5億歐元,36隻新基金上市,多於2017年的15隻。

收費壓力持續

ETF費用的下行壓力繼續影響著市場,無論是主流投資領域還是其他選擇。

過去兩年,我們看到各類ETF的收費競爭加劇,主要股票及債券類別的平均收費持續有所下降(如上圖所示)。 這可能是由於越來越多人認為此類產品的發展及管理要求不足以支持大幅提升的收費。

特別的是,可持續ETF的收費競爭加劇。 2018年,幾隻定價進取的ETF 推出市場(來自iShares、Xtracker及Legal & General Investment Management),這意味著投資者現在可以購買一系列可持續的投資組合成份股,但無需支付溢價。

若以美國市場為寒暑表,預計歐洲ETF收費仍有一定的下調空間。

 

作者簡介  Kenneth Lamont

Kenneth Lamont  

Kenneth Lamont 為Morningstar 歐洲被動式基金分析員。