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如何選擇可持續投資概念的ETF

投資者在選擇ESG ETF時可參考的一籃子關鍵因素

Hortense Bioy 23/08/18

隨著可持續投資的概念興起,以環境、社會和管治(ESG)為重點的交易所買賣基金(ETF)正在全球增長。目前在倫敦證券交易所上市的ESG ETF數量近30隻,總資產規模為48億英鎊。在亞洲,選擇仍然很少。

對投資者來說,雖然選擇愈來愈多是個好消息,但選擇時也要更審慎。每隻ESG ETF都不同,而且組合愈來愈複雜,所以了解這些基金的底醞愈加重要。在這裏我們將為投資者提供一些在選擇ESG ETF時可參考的因素。

基金的ESG重點是甚麼?它使用的指標又是甚麼?

投資者必須首先了解ETF基礎指數的重點;所關注的環境、社會及/或管治問題,以及它使用的指標與投資者希望強調的ESG標準是否一致。

例如,坊間有許多環保指標,包括碳排放強度、化石燃料儲備和環保收入,不同指標反映了不同公司屬性,而選擇特定一個指標可能會併出不同的基金組合。

該基金是否有不能投資的領域?

除了考慮ESG因素外,許多ESG ETF還會使用某些價值或傳統來篩選投資組合。投資者必須評估當某些領域或指數被排除後,ETF是否仍符合其信念和投資目標。

現代投資組合理論認為,限制投資領域,特別是在非金融基礎上進行決策時,會使投資組合效率降低,其風險調整後的回報往往比投資領域較廣泛的組合為差。市場上常見被排除的投資領域包括煙草、酒精、受爭議的武器、博彩等。

基金是否有任何板塊和地域偏好?

ESG分數往往因地域和行業而異。例如,歐洲是世界上可持續發展的領先地區,而新興市場在這方面往往得分較差。石油和天然氣等行業的整體ESG評分較低。但是由於業務的性質,科技等板塊的ESG分數較高。相比投資廣泛領域的基金,板塊和地域會影響回報成績。

基金相對於整體市場的追蹤誤差是多少?

高ESG分數與多元化和低追蹤誤差之間有潛在衝突。例如,那些堅守可持續發展理念的投資者,可能願意承受「最單純」的ESG風險,但代價是投資組合非常集中,導致較高的追蹤誤差。那些希望分散核心投資組合的投資者,可能願意在ESG持股的純度上妥協,以保留組合多元化的好處和減低追蹤誤差。優化技術可用於把追蹤誤差減至最小。

該基金是否收取ESG溢價?

ESG ETF收取的費用通常比普通被動式ETF為高,尤其是一些已推出較久,以及針對特定主題如水或清潔能源的基金。

基金的往績如何?

分析往績並不容易,因大多數較新的ESG ETF所追蹤的指數同樣只有短期紀錄。這意味著以回報為基礎的分析通常必須依賴回溯測試,無論是否有意,都可以對其進行操縱,以得出理想結果。

基金公司是負責任的「管家」嗎?

投資者應選擇負責任的基金經理,他們會參與公司投票,還會就各種ESG問題推動公司作出變革。對那些願意投資於可持續發展範疇較為落後的公司的基金,一位強勢且積極的基金經理最為重要。

基金究竟有多少可持續性?

投資者不容易客觀地評估ESG ETF的實際可持續性,亦難把它與市場上其他基金比較。為了幫助投資者了解他們投資的基金的可持續性,晨星創立了「晨星可持續投資評級」,根據基金所持有的每家公司在一籃子ESG標準中的高低來評估該基金的可持續性。

作者簡介 Hortense Bioy

Hortense Bioy  

Hortense Bioy, CFA,為 Morningstar 歐洲被動型基金研究總監。