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關於被動式基金的5個提問

隨著每年有愈來愈多資金流入被動式基金,投資者更應了解影響它們表現優劣的因素。

Adam Zoll 02/07/15

即使是追蹤同一指數的被動式基金,也不會是一式一樣的。雖然被動式基金之間的差異並不如主動式基金般明顯,但投資者仍應該了解影響它們表現優劣的因素。隨著愈來愈多資金每年流入被動式基金,投資者更需要懂得區分它們的差異。

無論你的投資組合是純粹由被動式基金組成,抑或只有部份是被動式基金,以下的提問都有助你明智地選擇被動式產品。

提問1:有沒有更便宜的選擇?
選擇被動式基金而非主動式基金的其中一個最大原因,是它們往往較便宜,而且是便宜得多。你可以在英國以低至每年0.07%的費用投資於追蹤富時100指數的ETF,亦可以在香港以低至0.10%的費用投資於追蹤恒生指數的ETF。雖然你不應該單純因為價格而選擇被動式基金,但這的確是其中一個重要考慮因素。尤其當被動式基金的發行商長期打價格戰以比較誰可以提供最低的費用比率,對被動式基金投資者肯定是好事。

提問2:追蹤基金或ETF
以ETF投資指數的做法日益流行。在費用方面,投資ETF往往比投資相對的傳統基金有優勢。

此外,ETF市場允許投資者在交易時段內買賣,而無需等待收市後才進行交易。不過,也有一些時候,是持有追蹤基金比持有指數ETF更合理的,例如對那些不時以小額買入而非一次性大額投資的投資者而言,ETF的交易費用或會積少成多。

提問3:基金追蹤哪隻指數?
不要以為屬於相同組別的被動式基金一定追蹤同樣的指數。例如,雖然美國有很多基金都是追蹤標普500指數的,但亦有一些發行商會提供追蹤750隻最大股票的ETF,以涉足更多中型股票,而這些基金與追蹤標普500指數的基金同屬大型混合型股票組別。同樣,追蹤中國股票的基金之間的差異也可以非常大,譬如追蹤境外(如H股)或境內(A股)股票就已經是兩回事。

又例如,雖然有很多基金都是追蹤MSCI指數的,但亦有部份基金是追蹤富時指數的。其中一個關鍵的區別:富時指數將南韓歸類為已發展市場,而MSCI則把它歸類為新興市場。

投資者應閱讀基金章程以找出其追蹤指數。

提問4:基金表現恰如其分嗎?
當然,被動式基金的工作相對簡單:儘量貼近指數表現。然而,並不是每隻被動式基金都表現稱職。所謂「追蹤差異」就是指被動式基金與基準之間的表現差異;而「追蹤誤差」就是被動式基金與基準之間的標準差。

由於被動式基金需要成本運作,因此基金的扣除收費後表現與基準表現必然會存有差異。不過,有些基金會設法減少這種差異——例如是透過借出投資組合中的證券賺錢以抵消開支。

投資者可以檢視基金相對基準的表現,以及相對於追蹤同一指數的基金的表現。

提問5:基金在你的投資組合有甚麼作用?
一如主動式基金,被動式基金在你的投資組合亦應有其特定角色。而好消息是,與主動式基金不同,被動式基金的表現具預測性;無論任何情況,基金回報應與指數回報頗為接近。

不過,持有一個被動式基金並不意味你的投資多元化。如果你的投資組合只有一隻被動式股票基金,你可能忽略了能夠提供多樣性和收益穩定的債券。總括而言,你應該確保投資組合的整體配置能夠滿足你的需要。

作者簡介 Adam Zoll

Adam Zoll  

Adam ZollMorningstar.com助理編輯。

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