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Morningstar策略性啤打ETP環球指南 — 2017年

第四份策略性啤打ETP年度指南;日本帶動亞太地區的策略性啤打ETP市場再次強勁增長

報告重點

  • 三年前,我們於首份報告介紹了策略性啤打ETP這個迅速增長市場的產品命名規則和分類。在今年的指南,我們會分析策略性啤打ETP市場的最新發展。
  • 過去一年,策略性啤打市場的增長較整體ETP市場和環球資產管理市場迅速。不過,由於近期傳統追蹤基準的ETF淨流入增長較快,策略性啤打產品的市場佔有率增長放緩。
  • 主導策略性啤打ETP增長的因素包括新資金流入、新產品推出和新產品供應商加入——當中部份為傳統的死硬派主動基金公司。
  • 我們預計這些趨勢會持續。隨著追蹤成立日子較淺的指數的新ETP逐漸成熟,以及市場出現更多參與者,市場的增長速度可能加快。
  • 截至2017年6月30日,市場共有1,320隻策略性啤打ETP產品,環球資產規模約為7,070億美元,較2016年6月30日水平增長28.3% 。
  • 報告涵蓋的大多數地區繼續以股息篩選/加權指數ETP為最受歡迎的策略性啤打產品,只有一個區域例外。考慮到目前的利率環境,這結果並不意外。
  • 多因子ETP的產品數目和受歡迎程度大增。截至2017年6月30日,環球市場共有349隻多因子ETP產品,資產規模約為570億美元。
  • 市場推出新產品的數目稍為回落。在截至2017年6月的12個月內,環球市場共有204隻策略性啤打ETP上市,略低於前一年的211隻。在歐洲推出的新產品數目高於所有其他地區的總和,令歐洲的產品選擇如美國市場一樣飽和。
  • 報告涵蓋的策略性啤打ETP市場均有一個特質,ETP的基準日益複雜。由於市場已有大量較傳統、追蹤廣泛市值加權和單一因子ETF,基金公司開始推出了更多多因子ETP和捕捉因子時機的產品。
  • 隨著策略性啤打產品漸趨複雜,當中包括的主動投資元素愈多,投資者進行有關盡職審查的責任亦愈來愈大。為協助投資者,Morningstar由2016年11月起已為環球119隻策略性啤打ETP給予MorningstarETF研究評級。截至2017年6月30日,這些基金共吸引了4950億美元資金,佔環球策略性啤打ETP總值的70%。
  • 當市場的參與者增加,競爭日益劇烈,產品費用將有下調壓力。我們質疑基金公司還能繼續維持基金的高費用多久。
  • 我們已經看到策略性啤打ETP市場出現積極下調費用的例子。我們預計有關費用競爭在未來數年將會更明顯。

 

亞太區的策略性啤打市場
亞太區的策略性啤打市場再次錄得明顯增長。在截至2017年6月的12個月期間,亞太區的整體策略性啤打ETP資產規模從108億美元增加57%至169億美元,在3年間增長5倍。不過一反前兩年的趨勢,在截至2017年6月的12個月期間,區內廣泛市場均有明顯增長,大多數國家錄得雙位數甚至三位數的增長。新加坡的策略性啤打ETP資產規模增長高達180%,高增長源於該市場本來的規模較小,而且新增了本地註冊的策略性啤打 ETP。日本再一次錄得最高的實質資產規模增長,整體資產規模增長為49億美元。

日本增長的其中一些主導因素,是日本央行在2016年7月宣佈將擴大購買ETF的規模一倍至每年6萬億日圓(約530億美元),以作為其量化寬鬆貨幣政策的其中一項措施;而追蹤JPX-日經400指數(追蹤質量型股票的策略性啤打基準)的ETF產品,亦是計劃下的可購買產品。另外,日本央行亦每年投入3,000億日圓於由積極進行實物投資和人力資本投資股票組成的ETF。

日本央行的購買ETF計劃,使日本輕易蟬聯為亞太區中ETP資產規模最大的市場。澳洲的ETP市場繼續為區內第二大,在截至2017年6月的12個月期間,澳洲策略性啤打ETP市場增長60%,無論新產品及現有產品均有新資金流入。南韓繼續為第三大市場,同期資產規模增長為10%。

新西蘭的策略性啤打ETP市場發展成熟,佔當地整體ETP市場比例高達12.0%;澳洲僅隨其後,策略性啤打ETP產品規模佔整體ETP市場的10.0%,高於2016年6月的8.4%水平。馬來西亞的有關比例大幅上升,由2016年6月的1.7%升至2017年6月的5.4%,但整體ETF市場規模仍小。

亞太區的策略性啤打市場繼續錄得強勁的資金流入,尤其是那些追蹤JPX-日經400指數的日本ETP。截至2017年6月30日的12個月,亞太區的策略性啤打市場有40億美金資金淨流入(不包括中國註冊的);其中75%流入「質量型」的策略性啤打產品(主要為追蹤JPX-日經400指數的產品)。同期策略性啤打ETP產品的數目由118增加至134隻(不包括中國註冊產品。如計及中國註冊產品,則由131隻增至147隻)。

在亞太區,策略性啤打ETP的資產規模比整體ETP資產規模的增長更為迅速。策略性啤打ETP佔整體ETP市場比率由2016年6月的3.5%上升至2017年6月的4.3%。

質量型最受歡迎

追蹤質量主導基準的ETP繼續成為亞太區內最大的策略性啤打ETP類別,佔區內總策略性啤打資產規模的62%。亞太區內有16隻質量型ETP,總資產規模為105億美元,當中98%來自在日本註冊的9隻ETP。在區內10大資產規模最高的ETP中,首5隻都是追蹤JPX-日經400指數的產品。第二大的策略性啤打ETP類別是股息篩選/加權策略,第三是多因子策略,資產規模分別佔區內總策略性啤打資產規模的17%和13%。截至2017年6月30日,亞太區內有39隻股息篩選/加權ETP和26隻多因子ETP,為市場內數目最多的策略性啤打ETP類別。

作者簡介  Morningstar ETF Analysts

Morningstar ETF Analysts  

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