Emma Wall：你好，歡迎收看Morningstar的Ask the Expert系列。我是Emma Wall，今天請來的是Morningstar亞洲ETF研究部總監Jackie Choy。

Jackie，你好。

Jackie Choy：Emma，你好。

Wall：經過多年推測，指數提供商MSCI終於確認會從6月份起將中國A股納入其中國指數和新興市場指數。或許我們可以先回顧一下，甚麼是中國A股？

Choy：中國A股是在中國註冊成立並且在中國交易所上市的公司。也就是說，它們在上海證券交易所或深圳證券交易所上市，只有中國內地的投資者才能買到。

Wall：很多海外投資者可能沒有意識到，在買入中國基金的時候，他們並非在買入在中國內地上市的股票，而是在買入於香港上市的中國H股。

Choy：不錯。中國公司有不同的類別的股份。 但簡單來說，同一家公司可能會提供不同類別的股份：A股和H股。並非所有中國公司都會同時發行H股和A股，它們當中很多只發行在中國交易所上市的A股。也有中國公司會選擇在其他地方上市，如阿里巴巴就只在美國上市。

Wall：MSCI納入A股會對ETF及被動式基金的投資者有甚麼影響？

Choy：以目前來看，在數字上，納入A股只會對投資者有很少影響。如果你考慮納入的起步階段，中國A股只佔MSCI新興市場指數的0.73%。當然，這數字很可能會隨著時間增加。

Wall：也就是說，投資這些ETF或被動式基金的人所持有的A股比例會突然增加？

Choy：不錯。而且比例只會愈來愈高。正如我提到，目前的數字是0.73%，而數字會一直增加。原因是，目前MSCI只是將222間大型中國公司中市值最高5%的A股納入MSCI新興市場指數。當它們納入中型股或放寬5%的市值限制時，這個0.73%的比例必定會上升。

Wall：這是否好事？這些投資組合有更多中國股票或A股是否一件好事？

Choy：這取決於你對中國A股市場的看法。但從另一個角度來看，這可以增加投資組合的多樣性。沒有A股的MSCI中國指數，從歷史上看，與MSCI世界指數的相關性大約是80%。而納入A股後的MSCI中國指數，與MSCI世界指數的相關性大約是60%。因此，MSCI新興市場指數納入中國A股，能夠提供分散投資的好處。

Wall：那麼，是否所有持有新興市場和中國ETF或被動型基金的投資者都會受影響？

Choy：這是一個非常好的問題，Emma。這個變化只會影響MSCI的指數。因此，當MSCI在2018年6月納入A股時，追蹤MSCI新興市場指數或MSCI中國指數的ETF或被動型基金將受到影響。但一隻ETF追蹤其他指數，譬如是富時新興指數的ETF則不會受影響。

Wall：你認為全球最大的兩間ETF供應商——iShares和領航——將會受影響嗎？

Choy：投資者不應只單看ETF的名稱，而是要了解它們實際追蹤哪隻指數。無論是iShares或領航，如果它們追蹤的是MSCI新興市場指數，它們很可能亦會立即納入A股。但如果其產品是追蹤富時指數，則是另外一回事。

Wall：也就是說，可能某些你持有的ETF現在已持有中國A股。

Choy：正是如此。所以投資者要了解ETF的基準指數而不只是名稱。

Wall：謝謝你，Jackie。

Choy：不用客氣，Jackie。

Wall：我是Morningstar的Emma Wall。多謝收看。