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[影片]Morningstar最新發佈《固定收益基金焦點報告》

報告內容包括中國在岸債券市場的發展,及海外投資者涉足其市場的可行性。

Morningstar近日發佈有關亞洲債券、新興市場債券、高收益債券和策略性固定收益策略的研究報告。研究包括由Morningstar分析員覆蓋、並可在歐洲(包括英國)、香港及新加坡發售的主動式和被動式基金。

自金融危機後,市場對靈活型債券基金的需求大幅增長。這類基金一般承諾投資者它們不附帶傳統債券市場的利率風險,但能至少提供與核心債券基金一致的回報。Morningstar分析員在此報告檢視這類基金的長期表現,以及它們有否兌現承諾。

我們的分析員亦研究以被動方式追蹤高收益市場的可行性。被動式的高收益策略的長期表現能否跑贏主動式的同儕?

另外,報告內容亦包括中國在岸債券市場的發展,及海外投資者涉足其市場的可行性。Morningstar基金研究分析員Don Yew在以下影片分享了他對中國在岸債券市場的看法。

Don Yew: 在Morningstar最新發佈的《固定收益基金焦點報告》中,我們討論到仍未受海外投資者廣泛涉足的中國在岸債券市場。

目前中國債券市場規模為10.5萬億美元,僅次於美國和日本,是世界第三大債券市場,由在岸和離岸兩個部份組成。離岸市場由美元計價及離岸人民幣(CNH)計價債券組成,在岸市場則由人民幣計價債務組成。

中國央行於2015年8月突然將人民幣貶值,導致近年投資者對人民幣債券基金的興趣下跌。由2015年9月到2017年11月期間,屬於3個人民幣債券Morningstar類別的基金共錄得淨流出約26億美元。

以往,海外投資者只能透過規模非常小的離岸市場參與中國債券市場。海外投資者涉足在岸市場的比例較低,外資僅佔市場約3%。不過,在岸債券市場近年已更容易讓海外投資者接觸。除了QFII及RQFII等計劃,中國於2016年2月進一步開放市場。

2017年7月,中國和香港推出債券通計劃,讓外國機構投資者在沒有調回限制的情況下於在岸債券市場進行交易。

另一個有利中國在岸債券市場的因素,是愈來愈多環球債券指數可能會納入中國在岸債券,令大量資金流入相關的被動型基金。此外,國際貨幣基金組織將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子,亦增加了人民幣在環球貿易的重要性。

我們相信這些發展將會推動投資者對此資產類別的需求,並促進市場對海外投資者更開放。我們認為在岸人民幣債券基金的角色會愈來愈重要。

我們留意到另一個令人鼓舞的趨勢,是愈來愈多亞洲債券基金經理正積極向在岸債券資產相關的發展投放更多資源,不少資產管理公司都計劃通過其外商獨資企業更積極地投資於在岸市場。

隨著基金經理對此資產類別投入更多資源,海外投資者更容易進入市場,我們認為人民幣債券持續發展,我們認為人民幣債券持續發展,因此,基金經理將能夠利用這個額外的阿爾法來源以建構更多元化的投資組合,為投資者帶來更好的結果。

 

作者簡介  Morningstar Editors

Morningstar Editors  

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